原创 解密柔宇科技:“独角兽”还是“大忽悠”?

 新闻资讯     |      2021-01-13 11:09

原标题:解密凯发k8娱乐真实柔宇科技:“独角兽”仍是“大忽悠”?

感谢网友金石道人来稿

2019年1月,小米欢腾了一把。

总裁林斌在微博上宣告了一个音讯,难掩激动之情:

“咱们做出了榜首台折叠屏手机,应该也是全球榜首台双折叠屏手机!”

商场上一片喝彩之际,有人却非常气愤。柔宇科技副总裁樊俊超在微信朋友圈发布长文痛斥小米:

柔宇的柔派手机才具有推翻式的立异,小米不是榜首,因而小米的高管在说谎,小米的价值观有问题。

柔宇科技CEO刘自鸿更是散发着一股子战狼味:

“人若犯我,虽远必诛”。

这家和小米硬刚的公司,被许多出资人称为“独角兽”。

它的出资者阵型里,大把闻名出资组织,连闻名天使出资人徐小平也为失去它而悔恨。

在柔性屏幕范畴,它另辟蹊径,走了一条共同的立异之路,它被称为“国货之光”。

本钱在它身上压下重注,便是为了博下一个年代——柔性显现正在成为面板职业的必争之地。

现在,这样一只“独角兽”就要上市了。但它的周身,仍然笼罩着层层的迷雾。

1

比年亏本,资金链紧绷

从出资阵型来看,柔宇科技的确对得起“独角兽”这个名号。

天眼查资料显现,创建至今,柔宇科技历经多轮融资,背面阵型可谓奢华。

翻开全文

▲资料来历天眼查

乃至还有一个广为流传的比如,闻名天使出资人徐小平曾为失去柔宇而悔恨:

“柔宇科技是我做出资以来,一个真实失去的项目。每次看到他们的好音讯,我都心如刀绞。”

虽然如此,柔宇科技仍是缺钱。

有人在柔宇科技的招股书上发现了一个有意思的故事。

2019年下半年,柔宇科技实控人、董事长刘自鸿等4位高管自己掏了钱借给公司,这些金额都不大,从16万元到100万元不等。出借金额最低的是董事、副总经理余晓军,他给柔宇科技打了两次款:

一次10万元、一次6万元。

现在,这些钱都已被连续拿回。但有了这件事,最期望公司上市的必定有这几位高管,自掏腰包给公司凑钱的事,太心酸了。

这个故事仅仅一个缩影,背面现实是:缺钱。

招股书显现,陈述期内,柔宇科技在2017-2020年上半年运营活动现金净流出别离高达3.58亿、6.12亿8.11亿和3.86亿元人民币,公司现金流压力继续添加。

现金流趋紧的背面,是事务的继续亏本。

招股书显现,在2017年至2019年,柔宇科技归属于母公司一般股东的净赢利别离为-3.59亿元、-8.02亿元、-10.73亿元。仅2020年上半年,柔宇科技的归母净亏本就高达9.6亿元人民币,现已挨近上一年全年的亏本额度。

▲图源深响

三年半累计亏本31.95亿元的原因,在于柔宇科技产品的特色:低毛利、高运营费用。

在2017-2019年间,柔宇科技的全体毛利水均匀处于负毛利阶段,虽然在2020年上半年毛利转正,但也仅为13.2%,远远无法支撑公司盈余。

仅有的亮点,或许是较高的研制费用。但研制是需求砸钱的,这也就导致了公司运营费用率在2017-2020年上半年间别离高达545.7%、708.1%、417.8%和761.7%。

赚得不多,花得却不少。上市前夕,柔宇科技的资金链,压力山大。

2

销量惨白,库存高企

自2018年10月发布全球首款折叠屏手机“柔派”以来,柔宇科技一向面对着“能否量产”的质疑。

关于这些质疑,刘自鸿曾亲身回应过。上一年5月30日,柔宇科技还正式向外界开放了正在运转的柔性屏量产线,回应外界争议。

但实践上,产能问题彻底不必担忧,由于量产了也很难卖出去。

招股书发表,柔宇科技的产能利用率在2018年、2019年及2020年上半年别离为15.1%、31.2%和5.3%。也便是说,公司的产能在大多数时刻有许多搁置,公司能够拿到的商场订单远小于公司实践产能。

并且,在产销率方面,柔宇科技相同存在销量小于产值的状况:公司出产出来的产品作为存货许多放置在库房中,无法及时转化为销售收入。

一个很直观的比如是,本年双十一期间,柔宇方面好像并未正式发布其折叠屏手机的双十一“战绩”,但从各大电商途径的销量来看,“榜首款折叠屏手机”之名好像难负产品销量之实。

互联网江湖曾做过计算,在天猫柔宇数码旗舰店,FlexPai2仅有93人付款;在苏宁易购上,FlexPai2的用户点评只要1单;拼多多上,在仅有的几家非官方途径中,销量最高的FlexPai一代,拼单成功的也只要92件。

在数据较为亮眼的京东旗舰店,该手机发售前的预定量到达了5万多人,但从柔宇京东旗舰店的销量上来看,其新一代产品FlexPai2的销量不过在千台左右。

不止线上,柔宇科技在线下的体现也不达观。

招股书显现,2020年上半年,经销形式发生的收入为8819.84万元,挨近总收入的多半。但哪怕是在柔宇科技的大本营深圳——柔宇花最大力气铺货的城市,现在也只要一个直营门店和8个线下经销商。

据互联网江湖计算,有业内人士做过预算,柔宇FlexPai一代产品与二代产品的销量总和也不过数万台左右。而依据Canalys给出的数据,在折叠屏手机出货量上,现在三星出货量现已到达100万台,华为折叠屏手机出货量50万台。

巨大的距离面前,“2020年最值得购买的5G折叠屏手机”,销量惨白得惊人。

3

是否把握中心科技?

柔宇科技之所以与三星、华为之间存在如此大的数量级差异,品牌影响力是一方面,更重要的是供应链的布局。

做手机,光有一块好屏幕是远远不够的,产业链上下流的资源整合才更为要害。

提到供应链,就得提到柔宇科技的技能道路。

一向以来,在柔性屏幕范畴,柔宇科技走的是一条“不一样的路”。和三星、LG以及国内干流厂商京东方、华星光电等选用的“低温多晶硅(LTPS)”技能道路不同,柔宇科技走的是“超低温非硅制程集成技能”之路。

据柔宇创始人刘自鸿介绍,该技能不选用硅资料,比较LTPS制程温度更低,能够下降设备的出资本钱,进步全柔性屏的良品率。

而这个“共同”的技能道路,正是柔宇科技立异力、高估值的中心支撑点。

换句话说,正是由于看中了柔宇科技把握了这个“中心科技”,出资人才乐意一向砸钱。

但实践上,手握“中心科技”的柔宇,乃至找不到产业链协作方。依据巨潮商业谈论的音讯,在2015年的一次采访中,刘自鸿曾表明:

“从上游资料工艺、电子器件到下流产品设计都需求自己做”。

有意思的是,柔宇科技也从未发表过其产业链上游的协作伙伴与供货商。

柔宇科技很快就尝到了供应链不完善的苦果。

从月产能上来看,依据DSCC收拾的数据显现,6代线产能中,柔宇的产能仅为15K/月,而京东方每条6代出产线产能均为45K/月,和辉光电6代线产能为30K/月,柔宇科技6代OLED显现面板产能垫底。

▲图源艾媒咨询

在良品率方面,网易旗下的清流工作室曾在2020年10月造访过柔宇科技的经销商,发现柔派手机存在被经销商退厂的状况。

“卖过,卖得不多”,由于“装备方面都没那么好”。

某门店工作人员乃至直言,柔宇的品控太差,公司许多分店都不乐意摆柔宇的产品。

这一点《我国企业家》也曾报导过,据华为知情人士泄漏,华为之所没有选用柔宇的产品,是由于“在产能、良品率上都有一些问题,无法满足需求。”

此外,正如巨潮商业谈论所说,产线投产两年多以来,柔宇的全柔性屏没有在任何一家干流手机厂商的手机上大规模商用;其他使用场景和对外声称的协作客户,如中兴、空中客车、我国移动、路易威登、李宁等,协作产品在群众商场上也简直看不到。

这不由让人感到疑问,声称“本钱更低、良品率更高、产能更大”的柔宇,为何却一直无法翻开商场呢?

柔宇科技,真的把握了“中心科技”吗?

4

结尾

一向以来,柔宇科技身上的标签都是“国货之光”,代表着民族立异与高科技。

柔宇科技也的确走在立异的路上。依据官方介绍,现在它在全球具有4个研制基地,职工2000余人,其间六成是研制团队,具有的中心技能知识产权数达3000多项。

也正是这一点,让柔宇科技收成了超高的估值。在iiMedia Research发布的《2020我国新经济独角兽200强榜单》中,柔宇科技以60亿美元估值跻身其间。

这一估值水平现已远超同行维信诺(SZ:002387)和深天马(SZ:000050)。

但从实践产品来看,维信诺和深天马都与干流手机厂商(小米、华为等)有着亲近的协作,也有着可观的营收和赢利。而反观柔宇科技,不只出产线出货量低、总产能状况不明、良品率受质疑,并且在B端和C端都没有能够大规模商用的优异产品。

这样的体现,明显很难与高企的估值相匹配。

乃至柔宇科技自己也在招股书中清晰表明:

公司无法确保未来几年内完成盈余,上市后亦可能面对退市的危险。

其实,比较于盈余,产能、良品率、产销率和供应链,才是柔宇科技真实应该担忧的问题。

已然想当“国货之光”,讲故事真的不如做实事。回来,检查更多

责任编辑: